نحو اختيار هيكل تمويلي أمثل للمؤسسة الاقتصادية : دراسة حالة المجمع الصناعي صيدال

Abstract

إن اختلاف و تباين مصادر التمويل وعدم تجانسها، يمنح المؤسسة الاقتصادية فرصة التنويع والمفاضلة بينها، بهدف بلوغ و تحقيق المزيح التمويلي الأمثل الذي يوازن بين العوائد و المخاطر الناتجة عنه، و يعمل على التوفيق بين مختلف الأطراف ذات المصلحة في المؤسسة.إن تكلفة الأموال و الرفع المالي يعتبران من العوامل الأساسية المحددة لتركيبة أموال المؤسسة الاقتصادية، وكلاهما يُبرز خصوصية التمويل بأموال الاستدانة عن باقي مصادر التمويل الأخرى، كونه يرفع من مردودية المؤسسة نظرا لانخفاض تكلفته و ثباتها، وبالمقابل يزيد من مخاطرها المالية بسبب إلزامها على تسديد الفوائد و أصل المبالغ المقترضة في تواريخ استحقاقها دون مراعاة وضعيتها المالية.إن الجدوى من اختيار هيكل تمويلي مناسب، تكمن في التأثير المحتمل لتركيبته على القيمة السوقية للمؤسسة، و هذا بالرغم من الجدل الفكري القائم حول مدى تأثير قرارات التمويل على قيمة المؤسسة بين مختلف المفكرين الاقتصاديين. إن المؤسسة الاقتصادية مطالبة بإدراج قرارات التمويل ضمن الأدوات الفعالة الكفيلة بترشيد استخدام الموارد المستعملة فيها، و التي ترفع من كفاءتها. ولن يتأتى لها ذلك، إلا بعد تحليل علمي دقيق لبدائل التمويل المتاحة و دراسة تأثيراتها المحتملة على المؤسسة، بالإضافة إلى دراسة أهم محددات القرار التمويلي. ولا يقتصر التحليل على اختيار طبيعة التمويل وتحديد نسبته في الهيكل التمويلي، بل يتعداه ليشمل سلوك المانحين وكفاءة سوق الأموال بصفة عامة، كونها تمارس تأثيرا مباشرا على فعالية التمويل المفترض. وبصفة عامة، فإن أهم إجراء ينبغي المبادرة به لترشيد قرارات التمويل في المؤسسات الاقتصادية بشكل عام، وفي مجمع صيدال الصناعي بشكل خاص، يتمثل أساسا في تفعيل دور الوظيفة المالية في المؤسسة ؛ وتحديدا دورها التحليلي، ومنح صلاحيات اكبر للإدارة المالية لاتخاذ قرارات التمويل بناءا على ما تسفر عليه نتائج الدراسة و التحليل العلميين لمختلف طرق التمويل المتاحة